华创证券:新阶段新成长,中南建设满怀积极进取

2020-07-03      来源:宜居房产网   浏览次数:391

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财经讯 李礼6月12日,华创证券发布中南建设(000961)2020 年 5 月销售数据点评。

事件:

中南建设公布 5 月销售数据,5 月实现签约金额 185.1 亿元,同比增长 17.2%;实现签约面积 141.0 万平方米,同比增长 14.4%。1-5 月,累计实现签约金额 556.7 亿元,同比下降 10.3%;实现累计签约面积 417.5 万平方米,同比下降 16.7%;1-5 月,新增建面 431.7 万平方米,同比增长 29.1%;总地价 230.4 亿元,同比增长 4.6%。

点评:

5 月销售额 185 亿、同比+17%,年初至今拿地积极助力销售稳增

5 月实现签约金额 185.1 亿元,环比增长 18.9%、同比增长 17.2%;实现签约面积 141 万平米,环比增长 24.9%、同比增长 14.4%;销售均价 13,128 元/平米,环比下降 4.8%、同比增长 2.5%。1-5 月累计实现签约金额 556.7亿元,同比下降 10.3%,较 1-4 月提高 9.4pct;累计实现签约面积 417.5 万平米,同比下降 16.7%,较 1-4 月提升 10.1pct;累计销售均价 13,334 元/平米,同比增长 7.7%,较 1-4 月下降 2.1pct。我们认为,新冠肺炎疫情对房地产市场销售造成的只是购房需求的延后、并非消失,预计总体销售负面影响可控。并且,在一二线市场销售平稳的背景下,年初至今拿地较积极,料 2020 年可售货值将有所增长,助力全年达成销售额+15%的目标。

5 月拿地金额 45 亿,年初至今拿地积极、拿地面积/销售面积 103%

5 月在土地市场获取杭州、济南等城市的的 8 个项目,拿地聚焦一二线和环都市圈,能级较去年有所提升。5月新增建面68万平米,环比下降65.6%、同比下降 35.4%;对应总地价 44.7 亿元,环比下降 64.9%、同比下降 38.9%;平均楼面价 6,571 元/平米,环比增长 2.2%、同比下降 5.5%。5 月拿地金额/销售金额达 24.1%;拿地面积/销售面积 48.2%;拿地均价/销售均价 50.1%,主要由于拿地能级提升。1-5 月,新增建面 431.7 万平米,同比增长 29.1%;对应总地价 230.4 亿元,同比增长 4.6%,拿地均价 5,338 元/平米,同比下降18.9%。1-5 月,拿地额/销售额达 41.4%,较上年的 26.1%提升 15.3pct;拿地面积/销售面积 103.4%,较上年的 62.8%提升 40.6pct;拿地均价/销售均价40%,较上年的 41.6%下降 1.6pct。

投资建议:新阶段新成长,满怀积极进取,重申“强推”评级

中南建设在 2016-19 年期间经历了全方位的积极变革,自增强与市场化机制造就全新中南,推动进入高速增长阶段。2019 年 5 月再推新激励,业绩承诺已延伸至 2021 年,并高达 90 亿元,彰显强烈发展信心。我们维持 2020-22 年每股收益预测为 1.90、2.43 元和 2.91 元,现价对应 20-22 年 PE仅为 4.3/3.4/2.8 倍、并较股权激励行权价格 8.49 元折价 4%,考虑到利润率望低位回升、同时预收款高覆盖,未来释放业绩潜力强劲,我们维持目标价13.23 元,重申“强推”评级。

风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧

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【编辑:宜居房产网】

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